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2025年7月9日。工信部在“全國(guó)違約拖欠中小企業(yè)款項(xiàng)投訴平臺(tái)”上，開(kāi)設(shè)了 “重點(diǎn)車(chē)企賬期問(wèn)題反映窗口”。這次高層下了決心，60天賬期絕不是停留在紙上，要落實(shí)到位。

如果頭部車(chē)企沒(méi)有兌現(xiàn)及時(shí)付款的承諾，汽車(chē)供應(yīng)商可以上平臺(tái)投訴，解決供應(yīng)商拿不到錢(qián)、或車(chē)企鉆政策漏洞的擔(dān)憂。價(jià)格戰(zhàn)對(duì)車(chē)企現(xiàn)金的消耗極大，有幾家能有足夠的凈現(xiàn)金儲(chǔ)備，彌補(bǔ)賬期縮短后額外的現(xiàn)金支出？

平臺(tái)重點(diǎn)監(jiān)督4方面內(nèi)容

一是重點(diǎn)車(chē)企有沒(méi)有60天支付期限承諾，在采購(gòu)合同中約定的付款期限超過(guò)60天；

二是重點(diǎn)車(chē)企設(shè)定不合理的支付期限起算時(shí)間、無(wú)正當(dāng)理由拖延出具檢驗(yàn)或驗(yàn)收合格證明等方式變相延長(zhǎng)支付期限，以及以收到第三方貨款作為支付條件或按照第三方支付比例支付款項(xiàng)；

三是重點(diǎn)車(chē)企強(qiáng)制或變相強(qiáng)制中小企業(yè)接受商業(yè)匯票、應(yīng)收賬款電子憑證等非現(xiàn)金支付方式；

四是重點(diǎn)車(chē)企落實(shí)《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》不力的其他問(wèn)題。

比亞迪2022年就出現(xiàn)流動(dòng)資本負(fù)數(shù)，應(yīng)付款項(xiàng)占總資產(chǎn)比重超50%

根據(jù)各上市車(chē)企的最新財(cái)報(bào)計(jì)算，在去年年底，有超過(guò)三分之一的上市車(chē)企的流動(dòng)負(fù)債超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)，意味著運(yùn)營(yíng)資本已經(jīng)為負(fù)數(shù)。（運(yùn)營(yíng)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債）

比亞迪的運(yùn)營(yíng)資本早在2022年就跌落負(fù)值區(qū)域，之后赤字越來(lái)越大。緊接其后的是吉利、蔚來(lái)、賽力斯以及北汽集團(tuán)和江淮汽車(chē)。

2024年底比亞迪的營(yíng)運(yùn)資本赤字?jǐn)U大到了1254億人民幣，而吉利、蔚來(lái)、賽力斯、北汽和江淮的營(yíng)運(yùn)資本雖然也有赤字，但加起來(lái)只有178億人民幣。

截至去年12月31日，中國(guó)16家主要上市車(chē)企的運(yùn)營(yíng)資本總和為1043億元人民幣，和2021年上半年的峰值2905億元人民幣相比，下降了62%。

運(yùn)營(yíng)資本的大幅減少，說(shuō)明了車(chē)企的應(yīng)付款負(fù)債大幅增加或現(xiàn)金正在快速下跌，一旦流動(dòng)資產(chǎn)不足以覆蓋流動(dòng)負(fù)債，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，供應(yīng)鏈甚至面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

澄清一點(diǎn)，運(yùn)營(yíng)資本為負(fù)數(shù)，意味著企業(yè)短期內(nèi)面臨的償債壓力超過(guò)其可快速變現(xiàn)的資產(chǎn)。這未必一定是壞事，但一般是在一些高周轉(zhuǎn)的快消行業(yè)出現(xiàn)（比如沃爾瑪、亞馬遜等），而制造業(yè)需要特別謹(jǐn)慎。

比亞迪應(yīng)付賬在資產(chǎn)負(fù)債表比重超過(guò)50%

另外一個(gè)數(shù)據(jù)是，比亞迪對(duì)供應(yīng)商的應(yīng)付款項(xiàng)在總資產(chǎn)的占比從2020年逐年攀升，自2022年Q2開(kāi)始至今，占比已經(jīng)超過(guò)了50%。

價(jià)格戰(zhàn)下車(chē)企資金流緊張，不得不壓榨供應(yīng)商

汽車(chē)市場(chǎng)的價(jià)格戰(zhàn)給中國(guó)各大車(chē)企的財(cái)務(wù)狀況帶來(lái)前所未有的壓力。

在車(chē)企競(jìng)相打折促銷(xiāo)的背景下，車(chē)企不得不壓縮供應(yīng)商來(lái)維持運(yùn)營(yíng)資金，并且頭部車(chē)企還要在價(jià)格戰(zhàn)背景下，進(jìn)一步趁機(jī)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，也需要龐大資金支持。

這種通過(guò)向供應(yīng)商延長(zhǎng)付款周期的變相融資方式，很容易讓市場(chǎng)低估車(chē)企的負(fù)債率。

怪不得魏建軍接受中國(guó)國(guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)曾說(shuō)：“現(xiàn)在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)里邊的‘恒大’，已經(jīng)存在了，只不過(guò)沒(méi)爆而已。

高層擔(dān)憂“無(wú)利潤(rùn)增長(zhǎng)”式繁榮，僅少數(shù)車(chē)企有足夠現(xiàn)金面對(duì)60天賬期

6月1日后，各大汽車(chē)公司都紛紛做出承諾，根據(jù)國(guó)務(wù)院發(fā)布的《條例》實(shí)行 60 天的賬期結(jié)算，確保供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

在過(guò)往賬期方面，國(guó)有車(chē)企賬期較為優(yōu)秀。2024年底數(shù)據(jù)，廣汽、北汽、江淮等國(guó)企賬期接近60天，民企為賽力斯、長(zhǎng)城較為優(yōu)秀。

但花旗銀行的分析師在報(bào)告中提出，中國(guó)只有少數(shù)電動(dòng)車(chē)企有足夠的凈現(xiàn)金來(lái)彌補(bǔ)付款周期縮短后，現(xiàn)金儲(chǔ)備的下降，分別是：比亞迪、理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、零跑汽車(chē)和長(zhǎng)安汽車(chē)。

價(jià)格戰(zhàn)對(duì)車(chē)企利潤(rùn)造成嚴(yán)重拖累

持續(xù)了兩年多的價(jià)格戰(zhàn)已嚴(yán)重壓縮中國(guó)汽車(chē)行業(yè)的利潤(rùn)空間。據(jù)崔東樹(shù)數(shù)據(jù)，2022年及之前，中國(guó)市場(chǎng)單車(chē)?yán)麧?rùn)始終高過(guò)2萬(wàn)元，2023年和2024年分別降至1.7萬(wàn)元、1.5萬(wàn)元。2025年一季度，單車(chē)?yán)麧?rùn)進(jìn)一步降低到只有1.3萬(wàn)元。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局5月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年前四個(gè)月，國(guó)內(nèi)汽車(chē)制造行業(yè)利潤(rùn)率剛過(guò)4%，處于歷史低位。2021年至2024年，行業(yè)利潤(rùn)率逐年下滑，由6.1%降至4.3%。

汽車(chē)行業(yè)只是通縮大環(huán)境下的縮影

不僅僅是汽車(chē)行業(yè)，中國(guó)各大行業(yè)都陷入到價(jià)格通縮的處境中，PPI連續(xù)32個(gè)月處于負(fù)值區(qū)，創(chuàng)歷史最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄。GDP平減指數(shù)同比增速連續(xù)8個(gè)季度為負(fù)數(shù)，創(chuàng)下改革開(kāi)放以來(lái)持續(xù)下跌時(shí)間最長(zhǎng)的記錄。

價(jià)格戰(zhàn)正在將汽車(chē)行業(yè)推向惡性循環(huán)，行業(yè)頭部企業(yè)不要憑借產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，在壟斷了市場(chǎng)后，損害其他企業(yè)的生存空間。

市場(chǎng)一直在期待大浪淘沙后，競(jìng)爭(zhēng)力較弱的車(chē)企將出局，市場(chǎng)集中度上升，但目前看來(lái)，市場(chǎng)出清的速度還是比預(yù)想的來(lái)得慢啊。